记者 | 袁颖琪

裁剪 | 陈菲遐

云南旅游（002059.SZ）近几年越来越依靠控股股东华裔城集团运营的文旅款式，而不是底本的世博园运营。即便这么，云南旅游已经身陷赔本泥潭。如今，云南旅游又将对旗下的肇庆华裔城小镇款式进行增资。

凭证最新公告，由于款式施展要求，云南旅游子公司深圳华裔城文化旅游科技集团有限公司（以下简称“文旅科技”）拟对旗下款式进行增资，其汉文旅科技拟提供不特出1.5亿元的财务资助，同期款式标另一股东华裔城房地产有限公司（以下简称“华裔城房地产”）（持股57%）也将以相通条目增资。由于华裔城集团转折控股华裔城房地产，而华裔城集团又是本公司实质终端人，凭证《深圳证券来回所股票上市轨则》的轨则，上述增资组成关联来回。

云南旅游自己贪图情况并不乐观，在这一节骨眼上其子公司还要对外增资？云南旅游和华裔城的关联来回对公司事迹有何影响？

利润依赖关联来回

云南旅游的营业收入自2019年起就开动下滑。2021年和本年上半年，受疫情影响净利润出现了连结赔本。

酿成云南旅游事迹颓丧的主如果世博园相关钞票。云南旅游旗下与世博园钞票相关的共有两家子公司，其中包括全资子公司云南世博知足谷婚典产业有限公司，该公司2021年赔本4000万元；另一家云南世博出租汽车有限公司事迹也出现大幅下滑，2021年该公司盈利302万元，此前一年为1300万元。

为了开拓新的事迹增长点，大股东华裔城集团在2019年将其全资子公司文旅科技出售给云南旅游。往时，云南旅游通过向华裔城增发股份的方式，以20.1亿元的对价收购所在公司。文旅科技主营业务是向文化旅游景区提供园区谋划想象、高技术游乐斥地研发分娩、工程代建等系列空洞做事。其中，高技术游乐斥地的分娩和研发形成的游乐斥地空洞系统收入为公司主要收入，占比达到90%。往时，文旅科技净利润范围在1.4亿元驾驭，特出云南旅游净利润，因此组成重组上市。通过这笔来回，华裔城也径直取得云南旅游18.2%的股权。自此，华裔城过甚关联公司所持云南旅游的股份从49.5%加多到53.8%。

文旅科技尔后也铿锵有劲成为了云南旅游最大的利润起首。收购时，华裔城集团对文旅科技2019年到 2021年做出的事迹答应是净利润诀别不低于1.8亿元、2.0亿元、2.1亿元。

但2021年受疫情影响，文旅科技净利润只收场了1.59亿元，未达到事迹预期。不外由于事迹答应期累计净利润为6亿元，特出盈利答应数5.9亿元，文旅科技压线完成事迹答应。

值得一提的是，文旅科技来自华裔城的关联来回也占据了其收入的一大部分比例。2021年，前文提到的肇庆华裔城小镇款式中，华裔城向文旅科技采购想象做事支付1.5亿元，另外襄阳华裔城文旅发展有限公司又向文旅科技采购了文化科技主体公园过甚配套居品5600万元。上述两笔关联来回共计2亿元，占文旅科技2021年收入总数的22%。

收购款式事迹不达预期

除了文旅科技，云南旅游还进行了多项收购，但这些款式事迹都差豪杰意。

2019年，云南旅游先后破耗2.91亿元收购了云南寰球恐龙谷有限公司（下称“恐龙谷”）72%的股权。其时的出售方云南世博投资有限公司（下称世博投资），是云南旅游的第一大股东云南世博旅游控股集团有限公司（下称世博旅游控股）的全资子公司，华裔城集团持有世博旅游控股51%的股份，因此该来回也一样是一笔关联来回。

其时恐龙谷事迹平平，收购前美满管帐年度2018年的营业收入和净利润诀别唯有3400万元和340万元。云南旅游支付对价对应估值达到了约4亿元，对应市盈率估值特出100倍，溢价经过了然于目。

此外，其时来回敌手方答应的恐龙谷事迹是2020到2022年完大要利润诀别不低于人民币35万元、1092万元和2488万元，三年共计不低于3615万元。但2020年疫情影响，恐龙谷赔本5975万元，未收场当期答应事迹。

更蹊跷的是，本该进行事迹赔偿，但云南旅游示意和事迹答应方世博投资协商，将事迹答应期顺延至2021年至2023年，因此事迹赔偿也将递延。2021年，恐龙谷再度赔本4584万元，未收场事迹答应。

另外，2020年，云南旅游将其子公司云南世博园艺以2.65亿元的价钱出售给世博旅游控股。在出售的公告中，云南旅游流露的世博园艺2019年净利润为-2.7亿元。其时，世博园艺净钞票为2.48亿元，支付对价为2.6亿元，持有多年后云南旅游出售价钱仅比净钞票的账面价值升值6.5%。云南旅游关于为何出售世博园艺莫得过多证明。但回看2019年云南旅游的年报，流露的世博园艺净利润为3197万元。也即是说，世博园艺净利润数据出现了前后不一致的情况。

图片起首：年报 图片起首：公告 加码地产资金压力大

本次云南旅游继承增资的肇庆华裔城款式并不簇新。在此之前，云南旅游也给该款式提供财务相沿。

2021年，云南旅游的始终股权投资增至5.82亿元，同比增长107%，主如果因为对肇庆华裔城款式新增投资2.3亿元。除了径直追加投资，云南旅游还对肇庆款式提供财务相沿，举例提供担保1.4亿元。累计拆出资金1.5亿元。

凭证本次增资公告，肇庆华裔城款式目下仍在确立中，跟着款式激动，相关确立用度以及斥地智力用度均有所加多，资金需求进一步加大。因此，才需要股东增资。

仅从贸易角度，云南旅游对肇庆款式如斯广博的插足“报恩”并分歧算。且不论肇庆款式何时完工。云南旅游仅持有肇庆款式约21%的股权，肇庆款式所以始终股权投资的形态体当今云南旅游账面。云南旅游不错享有款式收益，但款式运营后销售产生的现款流并不会体当今云南旅游账面上。因此，云南旅游并不会资金回笼，反而要一直承受资金压力。

图片起首：天眼查APP

云南旅游目下资金情况并不乐观。

领先，云南旅游旗下业务均受到疫情不同经过的影响。截止本年一季报，公司营业收入下滑13%，仅为1.98亿元；归母净利润仍赔本900万元，盈利智力何时规复省略情。

其次，云南旅游钞票欠债率为51%，领有有息欠债10.64亿元，其中一年内到期的为5.08亿元。频年来，公司账面现款一直呈着落趋势，截止本年一季报，云南旅游账面现款唯有7.52亿元。固然不存在资金缺口，但实质上也要依靠大股东的资金相沿。2021年，云南旅游从大股东过甚关联企业处拆入资金4.2亿元，另外还取得大股东担保4.3亿元。

被绑在华裔城战车的云南旅游米乐体育app登录，加码房地产成了不起已的继承。